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作为新型资本补充工具，今年以来的永续债发行大放异彩。Wind数据显示，2019年以来，中国银行、民生银行等6家银行已发行永续债合计3500亿元。值得注意的是，此前渤海银行获批发行200亿元永续债，为上市银行首家。中信建投银行业首席分析师杨荣预计，永续债发行后续也将惠及到中小农商行和城商行。他说：“2019年永续债的发行主力是大型银行和股份制银行；2020年后，预计中小农商行和城商行会跻身发行主力军。我们了解到的情况是，部分城商行已经开始竞标承销商。”

也就在前一天，武汉宣布“封城”，公共交通暂停运营，离汉通道关闭。在李文亮治疗期间的28日，最高人民法院在官方公众号上贴出了一篇题《治理有关新型肺炎的谣言问题，这篇文章说清楚了》的文章，引发强烈关注，文中提及：“执法机关面对虚假信息，应充分考虑信息发布者、传播者在主观上的恶性程度，及其对事物的认知能力。只要信息基本属实，发布者、传播者主观上并无恶意，行为客观上并未造成严重的危害，我们对这样的‘虚假信息’理应保持宽容态度。”

风险提示：中美贸易摩擦升级；货币和监管收紧超预期；改革低于预期目录1 金融周期理论：繁荣与萧条1.1 金融周期的识别：经验规律1.2 金融周期的运转：理论演绎1.2.1 信贷循环的破坏与修复1.2.2 长期制度、中期债务、短期流动性2 金融周期案例：顶部与危机

3.1 中国正站在金融周期的顶部宽松货币、监管放松和金融创新是金融周期上半场的驱动力。为应对2008年金融危机的剧烈冲击，中央推出“四万亿投资”刺激计划，并提供天量信贷支持。2011年后经济增速快速下滑，央行多次降准降息，货币环境长期偏宽松。金融改革的推进和监管竞争的存在使得监管部门对金融机构的监管全面放松。2008年12月银监会印发《银行与信托公司业务合作指引》，“银信合作”模式开始大行其道；2012年5月券商创新大会之后，券商资管和基金子公司进入飞跃式发展。金融机构进行大规模的监管套利、空转套利、关联套利，影子银行快速膨胀。

但仅仅两年后，Instagram的市值就超过350亿美元，用户量突破3亿，数量超过了昔日的当红炸子鸡Twitter，活跃用户更是Twitter的1到1.8倍。事实证明这是小扎、Facebook做出的最最最明智的收购决定之一。完成收购仅两年，一个Facebook的品牌页中，平均每100万名关注者中约有700名愿意点赞、留言或者分享，而在Instagram的同等人数中，愿意互动的人数平均是Facebook的60倍。

注意到这一问题后，2016年当年，丸美股份的经销收入占主营业务收入的比重为87.99%。到2017年，这一比重逐渐降至86.54%。为了能顺利过会，丸美股份还更换了保荐机构，国信证券变为了中信证券。募集资金也由14.04亿元缩减为5.84亿元，还砍掉了研发中心技术改造项目。